【SBB-058】マルクス兄弟ベストセレクション50タイトル4時間 基民大迁移：涌入固收

【SBB-058】マルクス兄弟ベストセレクション50タイトル4時間

一些以权利见长的基金公司比年来陆续发力固收业务，开启“第二增长弧线”，景顺长城就是其中的一家。

权利行情低迷之下，固收居品无疑成为了上半年投资的“热点之选”。

从之前债券类ETF场内价钱大涨，到其后新发债基“爆款”频出，债基正从权利居品手中接过流量密码。收尾6月末，年内新刊行的债基范围超5000亿元，占公募总召募范围大致以上。

行为公募业务的基本盘，固收的要紧性不问可知。它能给公司发展带来持续隆重的现款流，是公司持续前进、反哺转变业务，甚而渡过窒碍时刻的要紧基础。是以，能历久妥当发展的基金公司，基本王人有着隆重的、大范围的固收业务。

一些以权利见长的基金公司比年来也在陆续发力固收业务，开启“第二增长弧线”，景顺长城就是其中的一家。刚刚显露完的二季报数据明白，景顺长城旗下公募固收资产范围朝上3600亿元，已是绝顶有重量的存在。

01 乘势而上的布局

有时是权利团队的“色泽太过注视”，让很多东谈主冷落了景顺长城在固收业务鸿沟还领有着混结伙产、固定收益两个实力碎裂小觑的投资团队。

以混结伙产投资团队为例，其不竭范围在2021岁首时仅有10亿元，经过三年多的发展，如今已接近500亿元，行为团队负责东谈主的李怡文功不行没。

行为行业里的一员“宿将”，李怡文与混结伙产投资有着不明之缘。

2010年担任公募基金司理的她，所不竭的首只居品就是二级债基。那时，系数公募基金行业的“固收+”业务刚刚起步，纯债居品是那一期间固收的主流品种，而二级债基则相对较少。由于这类居品自身的波动自然比纯债基金大，操作难度较大，因此市集对其怜惜度很低。

跟着资管新规落地，答理冲破刚兑、资管居品开启净值化转型、住户钞票不竭需求增多，“固收+”基金迎来发展机遇。

2020年成顺基金将李怡文招入麾下后，启动鼎力发展“固收+”业务。过后看来，景顺长城基金这一布局恰好赶上了“固收+”发展的大波浪。

李怡文对“固收+”有深远的领略，“固收+”并不是股票和债券的浅易强迫，两类资产应该是一个有机斟酌的举座，作念这类居品要有全局念念维，把两类资产交融在一齐，认真资产之间的相互互助，身手完毕较好的后果。

举例在与老搭档董晗共同不竭的多只二级债和偏债居品上，李怡文负责纯债和转债的投资，董晗则负责股票资产的投资。在大类资产成就方面，由于李怡文更具宏不雅视线，因而把控得更多一些，不外首要的仓位转机也会与董晗进行调换，比如2021年一季度的那次调仓。

据李怡文回忆，在2020年底，她看到好意思国十年期国债收益率不及1.5%。以那时好意思国经济的情状而言，这一收益率无疑是偏低的。她那时判断外洋的流动性存在较大的收紧风险，而且国内诸多板块的估值偏高【SBB-058】マルクス兄弟ベストセレクション50タイトル4時間，流动性收紧会给估值较高的资产带来转机。于是，在与董晗进行交流之后，系数组合在2021年一季度湮灭了高估值的成长板块，并最终躲过了该板块的回调，幸免了居品净值的大幅回撤。

这仅仅景顺长城混结伙产投资团队过往经典案例中的一个。

2021年末，李怡文怜惜到了通胀、产能周期等要素带来的上游资源品行情，那一年擅长周期股投资的基金司理邹立虎也碰劲加入团队。在通过多半的追踪和掂量后，证据了上游资源品的大契机，况兼在组合中较早对煤炭、石油以及部分有色上游资源品进行了超配。

2022年俄乌冲突爆发，上游资源品的价钱牛市得到了进一步强化。团队超配资源品的作念法，最终在居品事迹上得到了体现。

除了上头提到的邹立虎外，在景顺长城混结伙产投资部中，还领有多位基金司理，各有长处，混结伙产投资团队正在变得越来越全面。比如，擅长捕捉信用债交往契机、把捏股票行业轮动契机的陈莹，善于从上至下进行资产成就、在纯债和转债两类资产之间主动切换的徐栋，领有多年可转债掂量投资素质的李曾卓卓，深谙宏不雅掂量、擅长回撤不竭的李磨练、平衡偏成长作风主攻权利投资的山河等东谈主。

这么的团队不竭的基金事迹表现也绝顶出色。李怡文、董晗和邹立虎共同不竭的景顺长城景颐招利6个月持有期基金，在近一年净值增长7.64%（同期事迹比拟基准高潮4.46%），在420只同类基金中排名第6；畴昔两年净值增长11.08%（同期事迹比拟基准高潮7.34%），在340只同类基金中排名第2（事迹与排名数据开始：星河证券；事迹比拟基准数据开始：Wind；收尾时刻：2024年7月19日）。排名同类居品靠前，以及取得了年度层面的十足收益。

比如邹立虎不竭的景顺长城华城妥当6个月持有期基金，畴昔一年净值增长8.45%（同期事迹基准高潮3.10%），在270只同类基金中排名第6；畴昔两年净值增长达到12.35%（同期事迹基准高潮4.97%），在256只同类型基金中排名第3。（事迹与排名数据开始：星河证券；事迹比拟基准数据开始：Wind；收尾时刻：2024年7月19日）。

又比如李怡文和邓敬东不竭的景顺长城安益报恩一年持有期基金，畴昔一年净值增长4.72%（同期事迹基准高潮3.10%），在344只同类基金中排名第17；畴昔两年净值增长7.58%（同期事迹基准高潮4.97%），在328只同类基金中排名第8。（事迹与排名数据开始：星河证券；事迹比拟基准数据开始：Wind；收尾时刻：2024年7月19日）。

在李怡文的率领下，景顺长城混结伙产投资部成为市集上事迹表现隆起、不竭范围较大的混结伙产投资团队之一。

02 另一支固收团队

除了混结伙产投资部，景顺长城还领有另一支固定收益投资团队。

收尾本年一季度末，景顺长城固定收益总范围朝上3300亿元，这其中有很大比例是由固定收益投资团队不竭的。

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相较于混结伙产投资部居品线聚焦于二级债、偏债混等含权居品，固定收益部的居品线愈加丰富，涵盖信用债、利率债、十足收益、固收增强等多种政策居品。

行为公司固定收益部负责东谈主的彭成军，相同是一位行业“宿将”。

在投身公募基金行业之前，彭成军具有多年的银行自营责任资格。在银行责任的前六年技巧，因为轮岗，他基本上将外汇、孳生品、债券以及外汇和债券干系的孳生品等种种资产王人掂量了一遍，通过对不同资产的比拟以及实盘投资的样式，构建了关于资产的默契。

其后，彭成军插足公募行业，启动不竭居品，这又让他对居品和客户有了新的默契。

而这些默契，恰是彭成军以为想要作念好公募固收投资的关节方位。

在彭成军看来，默契资产意味着领略不同资产的客不雅轨则以及风险收益本性，探寻在这类资产中获取逾额收益的路线；默契居品意味着弄懂不同居品的投资标的与本性，并依据居品本性构建投资政策；默契欠债意味着了解居品背后的持有东谈主，他们需要责罚何种问题，选拔怎么的投资理念方可令持有东谈主舒畅。

具体到实操层面，彭成军经过历久的执行摸索，造成了一套独具作风的债券投资体系框架，主要围绕五个维度伸开，即久期、期限结构、相对价值、交往和利差。这五个维度的罗列步伐，亦然他辩论投资的五个优先级排序。

彭成军站在一个全新的视角看待固收投资，不仅是怎么把投资收益作念好，更要将居品的风险收益特征与客户的要求匹配。固收投资的关节并不是去博取收益，而是在限度回撤的拘谨要求下，力图为持有东谈主完毕妥当收益。

以他所不竭的“景顺长城景泰盈利纯债”为例，该基金畴昔一年收益率5.2%（同期事迹比拟基准涨幅3.09%），在同类中排名前10%（65/797）；畴昔两年收益率为8.82%（同期事迹比拟基准涨幅4.59%），在同类中排名前10%（54/677），也表现出妥当出色的事迹。（事迹与排名数据开始：星河证券；事迹比拟基准数据开始：Wind；收尾时刻：2024年7月12日）。

此外，在景顺长城固定收益部的居品序列中，还有一些颇具特色居品，比如“景顺长城景泰汇利定开债”、“景顺长城中短债”、“景顺长城90天持有期短债”等等。如景顺长城90天持有期短债基金，畴昔一年赢得3.64%的收益（同期事迹比拟基准涨幅2.38%），同类基金中排名前10%（12/126）。（事迹与排名数据开始：星河证券；事迹比拟基准数据开始：Wind；收尾时刻：2024年7月12日）

在彭成军看来，固定收益投资鸿沟更老成团体的协同作战才略。现在，在景顺长城固定收益部，除彭成军之外，还有不少特色基金司理。

比如陈威霖，具有超8年货币基金不竭素质，投资作风积极妥当，对资金面相称敏锐，擅长大范围资金流动性不竭，严控风险。二季报明白，陈威霖在管基金总范围朝上1800亿。

还有七位基金司理，每位基金司理王人在我方擅长的鸿沟深耕，别离涵盖利率债、信用债等各大细分鸿沟。比如，擅詈骂端利率投资的米良，种种信用债成就才略较强、善于信用个券挖掘的何江波，对固收投资体系领略较深、擅长大范围投资组合不竭的多面手汪澳等。

03 赚我方才略范围之内的钱

两个团队构建起景顺长城完好意思的固定收益投资才略，把柄海通证券最新发布的基金公司固定收益类资产分类评分事迹名次榜，在固定收益类中型公司中，最近一年、最近三年、最近五年、最近十年的收益率排名中，景顺长城别离位居1/14、1/14、8/14、4/10。近十年固收投资才略赢得海通五星评级。（数据开始：海通证券 收尾时刻：2024年6月30日）

短中历久事迹排名位居前线的背后，是景顺长城固收投资永久将风险限度置于首位，而这早已融入到景顺长城的血液之中。

行为结伙基金公司，景顺长城的外方鼓舞资格了屡次金融危境，于危境中持续发展壮大，具备高度的风控合规意志，况兼对风险的把控有着自身老练的见地。因此，景顺长城模仿外方鼓舞的素质，自建造起就践诺严格的风险限度，较早选拔了外洋老练市集的风控方针。

在疼爱风控及合规的文化里，景顺长城的固收投资团队陆续优化和完善信用分析经由，造成完善的里面信用评级体系，严控信用风险，确保信用投天资量。

同期，系数固收投资团队有如期讲究机制，对每个基金司理进行如期讲究，包括事迹归因和风险分析，协助基金司理找到我方的政策作风，这么的机制也在一定进程上把控了举座风险。

按照公司副总司理、固收业务负责东谈主毛平缓的说法，投资上不靠信用下千里，而是依靠种种别资产政策获取十足收益和净值妥当增长。简言之是赚我方才略范围之内的钱【SBB-058】マルクス兄弟ベストセレクション50タイトル4時間，更但愿收益开始于投资才略，而不是承担了很高的风险。